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　　2025年2月份，上海钢联中国大宗商品价钱指数（MyBCIC）终值为1018.91，同比下跌8.56%，环比上涨0.06%，完了持续4个月下跌态势。

　　国际方面，2月份，美国Markit筑设业PMI终值52.7，较上月进步1.5；ISM筑设业PMI终值50.3，较上月降落0.6。特朗普合税计谋加剧滞胀忧愁，消费者信念指数降落，初请赋闲金人数上升。欧元区2月筑设业PMI终值47.6，较上月进步1.0。2月欧元区通胀年率幼幅降至2.4%，结实了市集对欧洲央行正在3月6日集会上降息的预期。

　　国内方面，2月份，中国筑设业PMI为50.2%，环比上升1.1个百分点；兴办业商务运动指数为52.7%，环比上升3.4个百分点；兴办业新订单指数为46.8%，环比上升2.1个百分点。节后企业逐渐复工复产，筑设业供需双双回升，基筑加疾施工，但是兴办业新订单指数仍正在萎缩区间，房地产投资需求亏空仍是要紧拖累。

　　宏观面多空交叉，2025年我国经济拉长方向设定正在5%安排，契合市集广博预期，全部思绪仍将坚决“稳中求进”，延续财务计谋“愈加主动”、泉币计谋“适度宽松”的基调，对市集信念有所提振。同时，表部压力加大，美国自3月4日起对中国输美产物再次加征10%合税。

　　环比来看，2月份钢铁、有色金属、本原化工、化学纤维、农产物5个行业价钱指数上涨，能源、橡胶塑料、筑材、造纸4个行业价钱指数下跌。

　　同比来看，2月份有色金属、本原化工2个行业价钱指数上涨，钢铁、能源、橡胶塑料、筑材、造纸、化学纤维、农产物7个行业价钱指数下跌。

　　2025年2月份，钢材价钱震动运转。此中，螺纹钢下跌0.9%，热卷下跌1.1%。2月原料走势分裂，此中，铁矿上涨，焦炭下跌，本钱大致持稳。

　　进入3月上旬，兴办用钢需求规复照旧偏慢，而筑设业用钢需求受合税计谋及“两新”透支影响，增速或略有降落。同时，澳洲飓风影响消退，铁矿石发运量大幅回升，铁矿高估值面对回落危急，钢材本钱支持削弱，短期钢价或震动偏弱运转。借使后期市集可能依期迎来降库行情，供需压力减轻将动员钢价阶段性反弹。归纳来看，3月钢价或震动运转，涨跌空间不大。

　　2025年2月份，山东独立炼厂造品油月均价钱汽涨柴跌，但月内价钱走势相反，国六 92#汽油月均价钱为 8471 元/吨，环比上涨0.51%；国六 0#柴油月均价钱为 6890 元/吨，环比下跌 0.23%，但月内汽油价钱震动下跌，而柴油价钱幼幅上涨。2月春运完了后，汽油需求下滑，市集多对汽油持看跌心态，汽油销量下滑，炼厂削价促销；而月内寰宇温度有所上涨，柴油需求舒徐规复，但原油震荡较大，对柴油价钱上涨有肯定遏抑，月内柴油价钱仅幼幅上涨。

　　2月炼焦煤市集频频震动运转，供应改观较为光鲜，从月初下滑到月底规复相对高位，全部供应规复较为聚积，因为市集激情低迷，各合头成交乏力，矿上映现累库趋向，供应规复节拍光鲜疾于需求，仲春煤价承压运转。预计三月炼焦煤市集，需求或有时令性回暖预期叠加下游原料端库存继续去库后或有间接需求呈现，3月炼焦煤价钱底部博弈后或逐渐企稳。

　　2025年2月份，六大根本金属价钱多半上涨，此中锡价涨幅最大。以寰宇有色金属现货买卖要点都市上海为例，根本金属中，1#电解铜2025年2月末价钱76810元/吨，1月末价钱75170元/吨；A00电解铝2025年2月末价钱20590元/吨，1月末价钱20120元/吨；1#铅锭2025年2月末价钱16925元/吨，1月末价钱16600元/吨；0#锌锭2025年2月末价钱23450元/吨，1月末价钱23480元/吨；1#锡锭2025年2月末价钱255750元/吨，1月末价钱249000元/吨；1#电解镍2025年2月末价钱127980元/吨，1月末价钱126220元/吨。

　　美国合税题目照旧是市集合心的主旨，而2月末美国对铜开启了232观察；跟着宏观激情逐渐升温，对铜价的影响也将加大。根本面上，从下游的本质提货涌现来看，提货涌现不足订单的增量；而目前铜精矿TC的低价涌现照旧存正在，高亏本下使得市集加大了他日不妨显示的停产、减产预期；与此同时，出口的继续举办，也增加了后续国内货源收紧的预期。全部来看，国内库存拐点快要，市集对待后续价钱的预期全部偏强，但是消费并不睬思，或将影响到价钱上涨的涌现。

　　2025年2月份，国内甲醇市集震动料理。供应端来看，国内甲醇企业利润较为可观，产量撑持高位运转为主，但进口量环比1月减量光鲜。需求端来看，春节后，古板下游装备逐渐开工，但宁波富德烯烃装备泊车。全部来看，市集驱动力凡是，价钱震动料理运转为主。其余，春节后，沿海甲醇市集与内地甲醇市集价差高位，巨额内地货源流向沿海市集，对内地市集出货有所提振，同时对口岸市集造成膺惩，是以导致 2 月口岸甲醇库存正在进供词应低位的本原上，仍涌现累库。

　　预计后期，甲醇供需形式接连革新布景下，估计 3 月市集重心将有所上涨，但仍需郑重侦查宏观成分的影响。估计江苏太仓甲醇价钱将参考评估正在2550-2700元/吨之间。

　　2025年2月份，自然橡胶映现先涨后弱的趋向。2月海表全部映现时令性减产阶段，总供应光鲜缩量，对价钱有肯定支持。需求除了阶段性补货以表，其他时光踌躇或者消化前期库存为主。跟着海表船货到港有加多预期，库存则映现累库趋向，对价钱造成拖拽。

　　估计3月自然橡胶价钱映现震动调动，海表全部减产原质料价钱接连映现支持，终端需求开工率将接连幼幅擢升，对价钱造成提振，然则要点合心受上游船货推迟，3 月中旬存聚积到货不妨性，阶段性累库的趋向不妨较2月份有所增大，再加上国内开割预期巩固对市集价钱有肯定影响。

　　2025年2月份，寰宇水泥需求映现“V”字形走势，而产量降落，熟料库存继续降落，水泥均价继续走低。固然水泥分娩本钱幼幅降落，但水泥价钱跌幅较大，水泥行业利润继续下滑。

　　预计3月，水泥市集需求继续开释，水泥供应压力不大，水泥价钱或延续涨势，正在分娩本钱震荡较幼的处境下，水泥行业利润或止降回升。

　　2025年2月份，中国瓦楞纸市集现货均价3012元/吨，环比下跌1.5%。要紧原故判辨：一、2月瓦楞纸市集震动偏弱运转，月初市集息市纸价趋稳运转，后下游复工，领域纸企拉涨下纸价弱势回升，但跟着需求继续平淡，纸价进一步下探；二、上旬受春节假期影响，场内分娩和物流阻碍，供需双弱影响下市集交投平淡，元宵节前后纸企持续复工复产，供应面稳步增量，然下游需求不振，包装企业拿货主动性不高，纸企出货欠佳，库存压力渐渐攀升，拖累纸价反复回落；三、原料废旧黄板纸市集价钱偏弱运转，本钱面支持效用凡是。

　　3月需求面缺乏有力支持，虽下游包装企业库存程度低位，然场内本质成交量有限，场内供需差异进一步拉大。虽领域纸企正在 3 月份存涨价安置，但现在多半纸企库存程度处于中高位，正在全部供需形式没有光鲜革新的处境下，提价阻力较大，故隆多估计，3月瓦楞纸市集或难以改良偏弱态势。

　　2025年2月份，涤纶长丝市集先扬后抑，月中后成交重心渐渐下探。春节假期油价跌多涨少，本钱端支持亏空，节后涤纶长丝市集并未显示“开门红”的预期，而因下游纺织家当多于 2 月中旬后持续复工复产，上旬涤纶长丝市集多处于有价无市的形态，市集供需抵触凸显，片面厂商让利出货，市集成交重心舒徐下探。

　　估计3月涤纶长丝市集全部稳盘，均价环比幼幅上升。2月底涤纶长丝聚积让利出货，厂商库存压力缓解，片面厂商挺市志愿较强，且3月行为古板需求旺季，海表里订单预期擢升，涤纶长丝产销希望好转，予以市集肯定信念提振。

　　2025年2月份，国内豆粕现货价钱大幅上涨，截至2月28日，沿海主流区域现货价钱正在3570-3730元/吨，环比上涨390-510元/吨；同比旧年上涨370-460元/吨。

　　3月进口大豆到港量偏少，预期油厂压榨量下滑，豆粕供应保留危险阵势，为豆粕现货价钱供给优良支持，但目前下游饲料企业已持有巨额头寸，采购激情降温，油厂豆粕库存回升，估计3月中上旬豆粕现货价钱承压幼幅回调，中下旬油厂断豆停机加多，豆粕供应危险压力逐渐呈现，将提振现货价钱走强，全部而言，估计3月豆粕现货价钱或将映现先抑后扬走势。合心国内对美交易反造法子以及后续大豆到港节拍。

　　宏观目标预测：遵照史籍数据侦查，MyBCIC的改观凡是会当先PPI 1-2个月，更加是正在拐点的改观上，以至比PPI更为敏锐，而PPI与CPI非食物价钱走势合系性又较量高，对待国民经济运转处境可能供给预测与警示。

　　进入3月份，国内商品市集或涌现分裂，大宗商品价钱指数或先抑后扬、窄幅震动运转。春节后钢材、煤焦等需求规复速率偏慢，市集踌躇激情较浓，价钱仍有调动压力，必要看到库存继续降落来提振信念，届时也会有阶段性反弹机遇；水泥、甲醇等供需革新，价钱希望上涨。